如今，越来越多的上市公司选择将加密货币纳入资产负债表，这一趋势达到了前所未有的热度。企业对外宣称这是为了分散投资组合、对冲通胀并吸引新投资者，但背后未公开的原因往往是管理层希望通过此举推高股价。近几个月来，光是宣布采用“加密货币财库”策略，就足以让公司股价获得显著溢价。然而，在这场企业“淘金热”中，真正的财富正源源不断地流向提供配套服务的华尔街机构——托管商、经纪商、资产管理公司和投资银行，它们通过每一笔交易、转账和存储业务赚取丰厚费用。

华尔街‘卖铲子’暴利：每笔加密交易都让投行赚翻天

在这场企业加密财库的淘金热中，真正的赢家是那些提供基础设施服务的机构。托管公司、经纪商、资产管理公司和投资银行从每一笔资产交易、转账和存储业务中持续收取费用，形成了一条稳定的利润链条。

以Anchorage Digital为例，这家加密银行在过去六个月业务量激增，完成了多笔重大托管交易，包括为特朗普媒体集团托管价值20亿美元的比特币财库，以及为Nakamoto Holdings托管7.6亿美元资产。Nakamoto Holdings是一家专注于比特币的公司，通过SPAC合并上市，股价从不足2美元飙升至15美元。

传统投行同样从中获利丰厚。摩根士丹利、巴克莱资本等机构通过承销优先股和可转换债券赚取巨额佣金。当Strategy发行7.22亿美元优先股时，摩根士丹利等承销商估计获得了1000万美元的费用收入。类似地，在MARA Holdings发行9.5亿美元可转换债券的交易中，投行们也获得了可观的收益。

托管机构的业务规模也在快速扩张。老牌托管公司BitGo在2025年上半年托管资产突破1000亿美元，其新增客户中很大比例都来自企业财库业务。据估计，最近几个月就有约24家加密财库相关公司与BitGo达成托管合作。这类机构通常按托管资产规模收取年费，费率一般在0.15%至0.30%之间,大客户可协商至0,1%。虽然单笔费率不高,但管理数百亿美元资产带来的总收入相当可观,除了直接的费用收入,这些服务提供商还从市场活跃度提升间接受益更多的资产托管意味着更多的交易需求,这为交易所利经纪商带来了额外的收入来源,形成了一个自我强化的增长循环。

加密‘钱生钱’术：企业靠质押借贷玩转比特币理财

除了交易利托管服务,质押借贷利期权覆盖等业务同样构成利润丰厚的领域质押允许用户通过锁定代币来协助验证区块链交易并获取相应奖励而期权策略则借助金融衍生品调整投资组合的风险与收益结构无需变动底层资产配置。

随着企业将大量加密资产纳入资产负债表,如何管理这些资产并获取回报成为现实问题。已有超过00亿美元的加密资产需要产生收益,而多数上市公司自身缺乏相应的管理能力。企业仍主要依赖底层资产升值获利,但加密财库趋势的快速蔓延正推动它们寻求更具差异化的收益策略或低成本资金配置方案。

为构建竞争优势,企业正转向Maple Finance等专业借贷机构,以及Wave Digital Assets、Arca和Galaxy等资产管理公司。这些机构通常收取25至50个基点的财库管理服务费。例如,Galaxy报告其财库资产管理业务单月吸引1.75亿美元资金流入,这得益于其为约20家持有加密财库的企业客户提供了定制化解决方案。

未来31万亿企业现金将‘比特化’？华尔街预言所有公司都将成为加密金库

尽管加密货币仍面临部分反对声音，但企业加密财库的趋势实际上才刚刚拉开序幕。

Bitwise 的高级投资策略师 Juan Leon 指出，全球企业持有的现金储备规模高达约 31 万亿美元。无论企业选择将资产负债表中的1%、10%还是全部配置为加密资产，未来几乎每家公司都会以某种形式成为加密货币财库的参与者。这意味着整个行业仍具备巨大的发展潜力和市场空间。